香港试水银色债券首日认购金额翻番钢尺

香港试水“银色债券” 首日认购金额翻番

香港试水银色债券 首日认购金额翻番

7月26日，香港特区政府推出首批为期三年的银色债券，让年满六十五岁的香港居民认购。首批银色债券的目标发行额为三十亿港元，年期为三年，债券持有人将每六个月获发一次与本地通胀挂钩的利息，但息率不会少于两厘。中银香港以及汇丰银行作为此次债券发行的联席牵头行。

在低息的环境下，2厘的回报对长者非常有吸引力，首日认购十分踊跃，相比此前iBond首日的认购人数增加80%，认购金额增加一倍，平均认购达到11手。中银香港全球市场助理总经理张颖思在记者会上表示。

她续称：按照目前的认购情况，30亿港元的额度很可能会超额。符合申请资格之65岁长者约有110万人，参考iBond6约50万的认购人数当中，约13%为长者，总数约6.5万人。

相比特区政府此前推出的通胀挂钩债券iBond，银色债券并不设二手市场，也不会在交易所上市。如投资者需要在债券到期前套现，政府将以原价及相应的累计利息赎回债券。

政府设计该债券时已考虑多种因素，其中主要希望有稳定回报的收息工具给予长者，在现时通胀较低情况下，银色债券的回报率比iBond高。她表示，并指出长者如果希望提前赎回债券，可以经过配售银行申请，3个工作日后取回本金及累计的保证利率。

在推出首日，77岁的香港市民刘先生及妻子每人各认购6手，他向《21世纪经济报道》记者表示：这个债券是政府发行，与通胀挂钩，三年之内，可以很放心地投资。银色债券适合一些有闲钱及对股票、债券认识不多的长者，由于政府的信用评级高，潜在风险亦较低。

能否持续发行或存疑

发达市场包括英国、韩国、日本都有推出类似的债券产品，为老年人提供稳定回报的投资产品。通常这些产品的推出主要是为了抵抗通胀，因此推出的时机并不固定，需要参考实际的通胀水平而定。张颖思向21世纪经济报道记者表示。

以英国为例，曾于去年1月推出一年期和三年期的65岁保证增长债券（65+guaranteed growth bonds），针对65岁以上人士，固定利率分别为2.8%、4%，远远超出市场上其他产品的回报，投资者的认购上限为1万英镑。由于市场反响热烈，最终认购金额达到137亿英镑，超出原定110亿英镑的目标，成为英国近年来最受欢迎的债券产品。

然而，好景不长，英国政府已于去年12月底宣布，不再继续发行专门针对退休人士的债券，并将一年期债券的利息腰斩至1.45%，甚至低于United Trust Bank发行的一年期债券2.15%的利率，这在英国市场引起极大的反响。

银色债券是因应极低利息环境而出现的工具，因此在未来利率逐渐正常化后，2厘的低利息吸引力便会降低，如果将定息相应调整至4至5厘，政府要面对额外补贴市场的风险。经济学家关焯照向21世纪经济报道记者指出。

对于很多退休人士而言，除了银行存款以外，市场上低风险投资的产品选择少之又少。由于全球各大央行纷纷进行量化宽松，市场流动性泛滥，导致利率跌至历史低位。以恒生银行为例，目前港元一年期定期存款利率仅为0.15%，三年期定期存款利率则为0.25%。

78岁的香港市民徐先生向21世纪经济报道记者表示：银色债券回报稳定，对我们长者而言，风险低、回报高、年限短最为理想，投资安全第一。目前整个银行业的利率偏低，利息收入很少，2厘回报已经不错。希望未来发行同类债券时年限可以缩短至两年。他指出：一些老年人通常投资公用股或蓝筹股收息，部分股息收入不错，但股市近年下跌风险较大，而且股息收入也在逐渐减少。

我们希望政府在首次发行后一段时间内，经过评估，再次发行新的银色债券，帮助长者抵御通胀。另一位香港市民刘先生坦言。

推动香港债券市场

一直以来，债券是香港金融市场发展的短板。

香港作为国际金融中心，但在金融产品方面，仅有IPO业务一枝独秀，其他产品乏善足陈。在港交所上市的股票中，只有少数的篮筹股受国际投资者青睐，其余则以本地买卖为主。债券方面，特区政府极少发债，私人企业发债较多，但主要是美元债券 ，而且都是给机构认购，基本上没有零售和二手市场。某外资银行前高层向21世纪经济报道记者表示。

与银行业及股票市场相比，香港的债券市场规模较小。香港政府于2009年推行政府债券计划，借此扩大本地债券市场。香港政府可发行总值最高为1000亿港元的政府债券，由香港金融管理局协助推出债券及推行计划。

前述外资银行前高层续称，特区政府发债其实是一项策略性措施，包括金融业务发展策略、长远退休保障规划、藏富于民等愿景及高层次考量，虽然特区政府自身财政充裕，无需发债，但是很多基建项目和法定机构（如机管局）都有融资的需要，可以为港元债市提供广阔的发展空间。过去发行五隧一桥债券就达到藏富于民的效果。

财经事务及库务局局长陈家强此前表示，发行银色债券可以为年长投资者提供具稳定回报的投资产品，并带动业界开发潜力庞大的银发市场，为长者提供更多合适的投资产品，以及进一步提高投资大众对债券的兴趣，以巩固零售债券市场发展动力。

事实上，香港特区政府自2011年起，连续六年发行通胀挂钩债券iBond，每批的发行额为100亿港元，年期3年，回报不低于1%，全体市民均可以认购。在利率低企的市场环境下，认购人数逐年递增，由2011年的15.6万人飙升至去年的近60万。

市场人士表示，iBond的利率以香港政府的信贷评级而言十分吸引，相比美国国债，同样年期的利息仅0.8％，而iBond的息率即使在通胀低于1%的情况，仍然有最低1厘的定息保障。

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