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当前钢市走向大势谈

当前钢市走向大势谈 2012年06月18日 来源： 进入 6月以后，钢价初步显露企稳迹象，但是由于国内外宏观形势极度不稳，各类利好利空消息不断出现，整个市场预期极度不稳定，有的觉得钢价在高库存低需求的情况下还将下跌，有的却预期下半年由于政府刺激政策将显效，钢价有上行动力，笔者结合目前市场关心的几件重大事件，为大家做些简要的分析，相信能由点到面，对把握当前的钢市走向有一定的帮助。国际形势：希腊再次引爆欧债危机在17日的选举前，希腊各政党仍在以积极协调的态度发表主张，显示出“退出欧元”风险下较为理性的心态。泛希腊社会主义运动（泛希社运）领导人韦尼泽洛斯在选举前说，他主张希腊各政党在6月17日大选后组成一个民族团结政府，以便和国际债权人重新谈判救援协议中的某些条款，减轻希腊面临的压力，确保该国留在欧元区之内。韦尼泽洛斯建议民族团结政府执政到2014年，并要求国际债权人把希腊财政调整的期限从2014年延长到2017年。该方案还包括就结构改革、税收改革以及投资和增长计划重新与债权人进行谈判。韦尼泽洛斯说，他已把主张提交给了其他主要政党，其中包括在5月6日议会选举中得票居第一位的新民主党和居第二位的左派政党联盟。在这次选举中，2009年10月上台执政的泛希社运得票率居第三位。在今年5月6日的议会选举中，支持和反对紧缩措施的党派势均力敌，多轮组阁谈判失败，希腊不得不举行第二轮议会选举。目前，左派政党联盟主张废除救援协议，新民主党、泛希社运和民主左派党则主张重新谈判救援协议中的某些条款。自5月上旬希腊反紧缩政策的左派政党联盟在议会选举中势力明显上升、联合政府组阁流产以来，国际社会对希腊可能退出欧元区的担忧日益加重。不过，希腊能否留在欧元区首先取决于希腊的民意基础。希腊民众普遍认为，该国退出欧元区后的境况可能比留在欧元区内实施紧缩和结构性改革更加糟糕。随着希腊退出欧元区风险增加，希腊民众希望留在欧元区的比例上升趋势明显。希腊民调机构5月26日公布的最新结果显示，80％以上的希腊民众希望留在欧元区，高于第一轮大选之前的70％左右。此外，60％以上的希腊民众称，为了留在欧元区愿意接受适度的紧缩和结构性改革。有迹象表明，欧元区和德国在希腊问题上的政策已经开始有所松动。德国总理默克尔近日接受媒体采访时表示，“欧洲需要向希腊提供增长、就业等方面的支持，因为希腊人民正经历着极其艰难的时期。”欧元集团主席容克日前表示，只要希腊政府坚决执行救助协议，国际救助机构可能考虑放宽减债、减赤等目标的期限。有的领导人还表示，可从欧盟的预算和欧洲投资银行中拿出一些资金帮助希腊刺激经济增长。不过，德国不会在救助条款上作出重大让步，因为在此问题上妥协等于给正在接受救助的葡萄牙、爱尔兰民众和政党释放一个错误信号：只要债务国执政党对欧盟政策强硬，民众就可以“少受苦”。沃尔夫认为，德国的策略是让希腊执政党继续实施紧缩措施和结构性改革，以此换取经济刺激援助和更为宽松的减债、减赤目标，而这些对想留在欧元区的希腊民众来说并非不可接受。目前，欧元危机的经济压力中心已经由希腊转移到西班牙。西班牙的总失业率现已接近25%，比希腊还高2个百分点左右；该国25岁以下人口的失业率更是超过50%。西班牙、希腊等国失业率长期居高不下的部分原因就在于其优厚的失业福利，而这种高福利自然助长了其财政赤字。无论如何看待这种政策，事实就在于，实行这种政策的国家很难和德国在同一个货币联盟中共存。在目前这样的疲软的经济形势下，如何解决希腊危机确实考验欧元区领导人的经济和政治智慧，已经实行的紧缩政策对经济复苏迟迟不见效，民众要求放松经济管制的呼声日渐增强，在这样的预期下，国内对外出口在下半年将出现见底回升，但目前这几个月出口还将渐次下滑，倒逼国内出台出口一揽子退税调整政策来加强出口刺激，减缓经济下滑压力。国内形势：“公开信”揭开钢贸行业资金黑洞最近，不断有钢铁贸易企业跑路的消息曝光，从具体的企业规模看，已经从千万级的中型钢贸企业转向资产上亿的大型钢贸企业，这再次引发了对于钢贸业全行业资金紧张的猜测。而就在6月6日，一封由上海钢铁服务业行业协会和福建省周宁县上海商会共同发出的《致商业银行的一封公开信》，不仅全面公开了钢贸行业资金链的危机，而且被认为意向银行施压，以放松对于钢贸商的贷款限制。但是从笔者对此公开信的详细研读和对行业的实际情况了解，其中揭开了钢贸行业资金黑洞的成因和目前的紧迫形势。公开信的内容显示：去年1月至11月上海工业企业利息支出141.71亿元，比上年增加32.6%。去年上海钢贸行业向银行共融资1600亿的规模、按平均15%的融资成本计算，每年仅融资成本钢贸企业就要付出近250亿元。在这一过程中，银行取得了丰厚的回报，但担保公司和钢贸市场却承担了百分之百的融资风险，而收益却不足银行的十分之一，银行应该让利担保公司和市场。由于钢贸行业是一个资金紧密和强调规模型的行业，资金规模往往比较大，在融资成本居高不下的情况下，如果银行突然紧缩贷款比例，一些企业将无法周转。据周宁上海钢贸行业初步统计，从今年年初到6月初钢贸企业融资规模大幅收缩了23%以上。问题在这里，为什么以前没有发公开信，就在当前这个时间节点上发出这样一封公开信？根据笔者对钢贸行业的了解，10年前的钢贸行业基本处于“小，散，乱”的局面，钢贸行业主要处于弥补钢厂市场空缺，起到钢厂和下游用户之间润滑剂的作用，但是随后由于国内重工业化的加速，钢铁贸易量的急剧增加促使钢贸行业加速乃至过度膨胀，这其中资金和资本的推动作用不可忽视，但是钢贸企业依靠批零差价获利，靠囤货赌涨的贸易模式却一直没有得到根本改变，依靠小舢板捆绑成航空母舰在市场行情顺风顺水的时段固然毫无问题，但是市场形势一旦逆转，市场风险就不可避免发生，特别是从去年开始，钢价在内忧外患下持续下跌，可以说在全行业乃至全产业链都在“裸泳”的情况下，钢贸企业的困境被凸显乃至放大，从原来的“市场的蓄水池”直接成为目前人人共讨的“过街老鼠”，这其中难道没有行业主管部门和银行的责任吗？“产业升级”的口号已经喊了很多年，但是目前钢贸企业所遇到的现实情况其实是对过去几年过度膨胀作出的自我修正，前几年银行支持，贸易商基本采取“七个锅八个盖”的快速发展模式，但是目前资金紧张，从“七个锅八个盖”一下到“七个锅四个盖”，原本被与时俱进掩盖的一系列矛盾集中爆发，直接的影响就是跑路现象增多，其实这和房价跌幅超过首付后，直接停还房贷一样，只是一种市场行为，但是相信没有谁会轻易放弃自己经营的事业，除非是万不得已。主要是由于前期膨胀过快，资金杠杆运用过大，资金负债率过大，一旦高时间运行于亏损状态，资金链必然断裂。出路在哪里？就目前的现实情况看，再从钢厂订货，销售给下游用户，赚取批零差价的贸易模式已经没有出路，为今之计，只有象房地产学习，采用项目制的形式，贸易商和钢厂成立销售公司，共同参股，利益共享，将贸易商的市场灵活操作和钢厂稳定的货源相结合，另一条出路是利用目前欧元区的经济不稳，汇率大幅下降，加大对钢铁进口的关注，适时进口有竞争力的产品，利用好国家目前加大进口的机遇。下半年钢市机遇分析从目前的国际国内形势分析，基本处于危机和机遇并存的阶段，国外虽然欧债危机持续发酵，但是美国经济有复苏迹象，一旦QE3启动，大宗商品价格将再次回升，所以目前钢材生产成本处于低位的现状不可能维持很长时间，对于这一点必须有清醒的认识。因为资源性的商品处于不可再生的状态，一旦价格出现反弹，受抑制的需求将报复性反弹。对于国内经济形势，目前处于一个“调结构”的阶段，但是不论主动还是被动，此轮结构调整已近一年半的时间，从时间上看也该出现阶段性结论了，其次，经济和政治密不可分，根据笔者的理解，目前的一系列政策的预调微调都是为了确保下半年召开的18大平稳顺利，一旦出现明显的经济疲软，不排除更大力度的经济刺激政策出台，另外，下半年的资金面肯定是比上半年宽松，由此，在“稳增长”的政策宗旨下，一系列项目的启动必然将拉动钢材消费，国内钢材消费止跌企稳甚至出现强力反弹的局面也是有可能的。

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